Citi sitúa su valoración de Banco Mare Nostrum (BMN) en 1.600 millones de euros y estima que el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) necesitaría vender su 65% en Bankia a un precio de 2,91 euros por acción para recuperar las ayudas que recibieron ambas entidades.

"Según nuestras estimaciones, para que el FROB recupere los fondos del rescate financiero que se proporcionaron a Bankia y BMN, necesitaría vender su participación del 65% en Bankia a un precio por acción de 2,91, un 172% por encima en comparación con el cierre de hoy", señala Citi en un informe sobre la fusión de ambas entidades refiriéndose la cotización del pasado lunes, en la que Bankia cerró a un precio de 1,069 euros por título.

En este informe, el banco indica que una potencial fusión de ambas entidades permitiría al FROB "liberar sinergias" y situar su participación combinada del 65% "en el camino de alcanzar un valor superior".

El banco valora BMN en 1.600 millones de euros y, según sus estimaciones, el FROB lo hace en 1.700 millones de euros, de forma que ambas previsiones no se sitúan "tan lejos". "En conclusión, estimamos que Bankia podría ofrecer 1.600 millones por BMN", añade. Esta valoración de Citi se basa en algunas métricas de BMN, como una rentabilidad sobre recursos propios (ROE) sostenible del 8,5%, unas provisiones máximas para préstamos improductivos (NPL, por sus siglas en inglés) y ejecutados de 700 millones de euros y unos costes de reestructuración después de impuestos de 200 millones de euros, además de en sinergias.

Citi señala, además, que si la fusión se produce mediante una compra de todas las acciones de BMN, el impacto sobre el capital de Bankia sería de 270 puntos básicos, de forma que el CET1R de la entidad se situaría por debajo del 11,3% en 2017. También asigna una "alta probabilidad" a que la fusión Bankia-BMN tenga lugar y mantiene el precio objetivo de la primera en 1,1 euros por acción.